（原标题：重磅信号！香港市集91 探花，突迎紧要变数！）

货币市集传来重磅信号！

今天，港元拆息全线向下。与楼按关连的一个月Hibor连跌5日，跌13.84个基点至3.4872%，是2023年5月2日以来最低，当日报3.41071%。隔夜Hibor跌至2.88119%，是3月27日以来最低；一星期Hibor跌至3.1244%，是3月19日以来最低；二星期Hibor跌至3.22107%，是2023年9月4日以来最低。

3月初及好意思联储议息之后，港元拆息曾相连飞腾。如今却相连掉头向下。今天，更是在特朗普关税前夜大幅向下。分析东谈主士以为，这是市集对各人概略情趣的反应。跟着风险的加多，投资者关于资金的需求可能趋于下落，因此拆息会出现下落的情况。

那么，港股牛市是否延续？

资金利率开释的信号

今天，港元拆息全面向下。

短线拆息方面，隔夜Hibor跌至2.88119%，是3月27日以来最低；一星期Hibor跌至3.1244%，是3月19日以来最低；二星期Hibor跌至3.22107%，是2023年9月4日以来最低。

中长线拆息方面，三个月期Hibor跌至3.8%，是2月14日以来最低；六个月期Hibor跌至3.9%，是2月14日以来最低；十二个月期Hibor跌至3.98601%，是2月13日以来最低。

货币基础方面，上日总额加多0.57亿港元，至总额19771.74亿港元，是3月28日以来最高。当中的欠债解释书（Certificates of Indebtedness）较上一日减少0.9亿港元，至6079.35亿港元，是3月27日以来最低。政府刊行的流畅纸币及硬币不变，与上日疏通。收市追思余为446.21亿港元，与上日疏通。未偿还外汇基金单子及债券较上一日加多1.47亿港元，至总额13113.91亿港元，创历史新高，其中，握牌银行所握少见额较上一日加多19.63亿港元，至总额12062.94亿港元，是2月26日以来最高。

本年以来，香港市集拆息波动较大。Hibor的变动事实上反馈了投资者的预期。客岁底，港元隔夜银行同行拆息（Hibor）曾升至6.5%，创历史最高水平。另外，一个月期Hibor周一报价为4.59%，比可比的好意思元假贷成本普及约23个基点。这在那时一方面反馈了银行需要补充流动性振作监管条款，另一方面也反馈了港元资产关于投资者的眩惑力。而跟着各人概略情趣的加多，投资者的预期也发生了显着变化，风险偏好可能有所回落。

港股牛市是否还在？

在特朗普的高压之下，现时市集变化很快。那么，关税影响究竟有多大？抽象国际大行的呈报来看，印度、泰国、印尼等亚洲国度或受到税率平等和营业壁垒的双重影响，爱尔兰、意大利、德国和法国等或受到税率平等影响，中国现在关税和关税+升值税均已低于好意思国，因此税率平等的影响不大。固然，并不行排斥特朗普的就怕之举。

渣打资产决策首席投资办公室发表的第二季市集估计线路，股票设立中，好意思股降至中性，因策略概略情趣或导致好意思股短线延续波动，颐养后眩惑力或加多，潜在减税及去监管仍然是利好要素。另外，欧股升至中性，并将中国股票见识升至超配，反弹后估值仍具有眩惑力，MSCI中国指数市盈率估值较各人股票折让34%。

渣打北亚区首席投资总监郑子丰默示，偏好在港股上市的离岸股票。调高恒生指数12个月策画区间至24000—26000点，策画为25800点。若是好意思国关税音书和中国握续的通缩压力有所神圣，或撑握市集进一步看好中国股票，并可能激动恒指升至乐不雅情境区间26000—28000点。

祯祥证券以为，3月中旬以来，小米(01810.HK)、腾讯(00700.HK)、好意思团-W(03690.HK)、拼多多(PDD.US)先后发布2024年财报，科技龙头功绩弘扬亮眼，但部分受财报公布后赚钱回吐以及腾讯成本开支筹划相对保守的影响，市集情谊有所回落。外洋方面，3月好意思联储会议略偏鸽，主席鲍威尔表态安抚市集，激动好意思股上行，进而眩惑部分资金回流，对港股酿成一定压制。

估计4月，祯祥证券指出，港股处于估值成立后的荡漾颐养期，市集延续恭候新的催化剂，温和特朗普关税策略扰动以及4月中央政事局会议策略信号。其一，港股阶段新高后，资金多头情谊有所降温，港股干预估值成立后的荡漾颐养期，市集延续恭候新的催化剂。其二，4月特朗普平等关税筹划将推出，需高度温和特朗普关税策略的变化，不排斥较难量化的非关税壁垒对最终关税制定的影响。

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排版：王璐璐

校对：高源??????91 探花