中国证券行业迎来具有秀雅性真谛的要紧事件色色女。

5日晚间，国泰君安、海通证券双双发布停牌公告，拟计算要紧钞票重组，股票9月6日起停牌。按2023年数据测算，合并后，新机构的总钞票、归母净钞票将超越中信证券，居行业首位。

在业内看来，这次合并重组将催生出一家航母级证券公司，成心于整合上海金融国资上风资源，打造一家与上海海外金融中心性位相匹配的一流投资银行。新机构各项业务将全面扶植，稳妥中央金融劳动会议对于诞生海外一流投资银行的办法定位，扶植服求实体经济能级。

航母级证券公司呼之欲出

国泰君安证券、海通证券总部王人位于上海，均为国内历史最悠久、限制最大的空洞类证券公司之一，越过中国成本市集发展的一谈流程与各个周期。

国泰君安证券是由均创设于1992年的国泰证券和君安证券通过新设合并、增资扩股，于1999年8月组建成立。海通证券成立于1988年，由交通银行发起设立，当今无控股股东、无实质戒指东谈主。当今，两边均为A+H上市公司。

阐明公告，这次重组的花式，为国泰君安通过刊行股份，分袂向海通证券全体A股、H股股东换股，给与合并海通证券，并刊行A股股票召募配套资金。

记者了解到，国泰君安证券、海通证券的合并，将是中国成本市集历史上最大的A+H双边市集给与合并、上市券商A+H最大的整合案例，两边波及多业务捏照与多家景表里上市挂牌子企业，属于要紧无前例的翻新事项。

按照2023年数据测算，要是国泰君安与海通证券合并，两家公司的总体量或将全方面越过中信证券，处于行业首位。合并后新机构的总钞票、归母净钞票将分袂达1.68万亿元、3300亿元。同期，中信证券的总钞票为1.45万亿元，净钞票限制2741.99亿元。

有券商非银团队测算分析，国泰君安、海通证券的合并对行业排行将产生较大的影响，合并后新主体的经纪、投行、资管、重成本业务净收入将达106亿元、72亿元、60亿元、165亿元，排行行业第1、1、3、2位，而国泰君安2023年的排行分袂为行业第2、4、4、3位。

业内东谈主士评价，国泰君安证券、海通证券同为大型空洞性券商，在业务结构、数字科技、合规风控、科创金融、海外布局等方面各具特质。本次合并稳妥两家公司的政策发展标的，既成心于两边分享专科才略和客户资源，增强客户服务才略，扶植集约顾问水平与运营成果；也成心于推动上风互补，完善要点界限、要点产业、要点区域布局，全面扶植抗风险才略，增强中枢竞争力，更好实验职责职责，扶植服求实体经济能级。

本次合并的另一项贫乏布景是两家券商同属上海国资。公开贵府露馅，国泰君安证券实质戒指东谈主为上海海外集团有限公司，海通证券第一大股东为上海国盛（集团）有限公司。

业内东谈主士暗意，国泰君安证券与海通证券的合并成心于整合上海金融国资上风资源，打造一家与上海海外金融中心性位相匹配的一流投资银行，灵验健全完善上海海外金融中心的身分体系，增强上海海外金融中心竞争力影响力，推动上海走出一条中国特质的海外金融中心诞生之路，更好地服务诞生金融强国的政策办法。

培育一流投资银行圭表提速

纵不雅大家经济金融史，投资银行的发展永恒与国度当代化进度、海外金融中心诞生细致陆续，大家主要海外金融中心均领有一批具有显耀海外影响力的金融机构。相较于好意思国等老到市集，我国证券行业限制体量、机构盈利才略还存在彰着差距。

曩昔一年来，国度屡次强调推动头部证券公司作念优作念强。2023年10月，中央金融劳动会议提议，要“培育一流投资银行和投资机构”。本年4月，国务院发布新“国九条”，提议“补助头部机构通过并购重组、组织翻新等花式扶植中枢竞争力”。证监会也联结出台筹划配套政策文献，明确到2035年造成2至3产品备海外竞争力与市集引颈力的投资银行和投资机构的办法。

在政策指引下，本年以来中小券商整合圭表彰着加速，“浙商+国王人”“西部+国融”“吉利+耿直”“华创+太平洋”“国信+万和”“国联+民生”等接踵发布筹划并购或重组野心，但头部券商合并此前一直停留在“听说”阶段。

上述非银团队觉得，这次重磅合并对其他券商而言，可谓遐想空间翻开。过往头部券商合并鼓吹难度大，其中一个原因是行业莫得首例罢了上市头部券商强强合并的前例，衰败可参考的模板。若国泰君安、海通粗略顺利完联结并，业内其他头部优质券商合并的遐想空间有望进一步翻开。对于成本市集而言，头部券商强强调处亦是国内成本市集进一步提质增效的必由之路。

申万宏源证券非银首席分析师罗钻辉暗意，当下券商并购重组四大想路是：惩办同行竞争、助推区域特质券商作念大作念强、国资整合民营券商，以及归并实质戒指东谈主旗下券商整合。复盘历史上的并购案例不错发现，并购整合需要以证券公司合座政策为导向，寻找互补性强的标的，并充分打造业务协同。

据悉，为拟计算本次要紧钞票重组，国泰君安、海通证券股票于9月6日起双双停牌。阐明上海证券往复所的筹划法例，瞻望停牌时辰不越过25个往畴昔。受此讯息催化，9月6日证券板块盘中走强，限制上昼收盘，国海证券涨停，锦龙股份、天风证券、中国星河涨逾5%。

作家：闫鹏，刘玉龙，杜康

国君海通合并 哪些上市券商还有较强整合预期？

国泰君安于5日晚间公告拟给与合并海通证券，两家券商均将停牌不越过25个往畴昔。证券板块当日显耀高开，国海证券开盘即涨停，锦龙股份开盘涨6.07%，中金公司开盘涨4.98%，中国星河开盘涨4.74%，天风证券开盘涨4.60%。限制发稿时，锦龙股份和国海证券涨停，中国星河涨逾8%，天风证券涨逾6%，中金公司涨逾5%。

华创证券分析暗意，若合并顺利，中金和星河，建投和中信等头部优质券商合并的遐想空间有望进一步翻开。对海通证券而言，潜在业务担忧化解，收购价钱合适情况下属于利好；对于国泰君安，合并后的券买卖务限制更大，对融资成本，业务作念大作念强有一些利好。

中信证券金融产业首席分析师田良、非银金融联席首席分析师陆昊、非银金融首席分析师邵子钦、非银金融联席首席分析师童成墩、非银金融分析师薛姣和非银金融分析师林永健发布研报解读称，国君海通并购为本轮周期首单头部机构并购案例，亦然行业首单上市券商并购案例，反馈了国度打造一流投资银行、促进行业高质料发展的宏不雅标的，经久有望显耀改造行业竞争阵势，并为证券行业后续并购重组翻开空间。推选同属归并实控东谈主的证券公司以及后续市集化并购可能性较高的证券公司。

2023年中央金融劳动会议提议“补助国有大型金融机构作念优作念强，当好服求实体经济的主力军和保重金融镇静的压舱石”的宏不雅标的。2024年证监会《对于加强证券公司和公募基金监管加速鼓吹诞生一流投资银行和投资机构的主张（试行）》进一步提议“到2035年，造成2至3产品备海外竞争力与市集引颈力的投资银行和投资机构”的具体条件。国君海通合并有筹划的推出秀雅着一流投行的诞生与改进初始充分落地于实验，围绕优化行业资源建树的后续举措值得期待。

这次国君海通并购是行业首单上市券商并购，将在国有企业换股并购订价、并购退市机制、中小股东利益保护等多个方面进行尝试，有望为后续其他上市券商并购积蓄教会。同期，围绕证券公司对于公募基金的“一参一控”限制，风险钞票剥离等问题，机构的股权运作值得关怀。

经新华财经初步统计，中金公司、申万宏源、中国星河的实质戒指东谈主均为中央汇金投资有限包袱公司，控股股东分袂为中央汇金投资有限包袱公司、中国建银投资有限包袱公司、中国星河金融控股有限包袱公司。

招商证券、国投成本的实质戒指东谈主均为国务院国有钞票监督顾问委员会，控股股东分袂为深圳市招融投资控股有限公司、国度设备投资集团有限公司。光大证券的实质戒指东谈主为国务院，控股股东为中国光大集团股份公司。

国元证券、华安证券的实质戒指东谈主均为安徽省东谈主民政府国有钞票监督顾问委员会，控股股东分袂为安徽国元金融控股集团有限包袱公司、安徽省国有成本运营控股集团有限公司。

按属地看，剔除刚刚进行重组的国联证券，华泰证券、南京证券、东吴证券的实质戒指东谈主分袂为江苏省东谈主民政府国有钞票监督顾问委员会、南京市国有钞票投资顾问控股（集团）有限包袱公司、苏州市国有钞票监督顾问委员会，控股股东分袂为江苏省国信集团有限公司、南京紫金投资集团有限包袱公司、苏州海外发展集团有限公司。

浙商证券、财通证券的实质戒指东谈主分袂为浙江省交通投资集团有限公司、浙江省财政厅，控股股东分袂为浙江上三高速公路有限公司、浙江省金融控股有限公司。

作家：罗浩

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