咱们在上一篇小微ABS FAQ 1（《敢问路在何方：从小微ABS看普惠金融的近况与挑战》）中研讨了中国现在普惠金融的业务模式、境内小微ABS的近况以及发展趋势。在本文中，咱们将聚焦境外中小微企业信贷业务以及小微ABS的发展情况，借他山之石，琢己身之玉。

　　列国中小微企业的界定圭臬有何差异？

　　不同国度地区关于中小微企业的界说不尽调换。时常来说，行业、雇佣东谈主数、钞票总数、年营业收入和贷款额度等是主要的分手维度。我国工信部、国度统计局、发改委和财政部联结出台的《中小企业划型圭臬章程》凭据从业东谈主员、营业收入、钞票总数或替代场地，并结合行业特质制定了具体分手圭臬，将在我国境内照章缔造的千般组织形状的法东谈主企业或单元的规模分手为大型、中型、微型和微型四类。好意思国小企业照看局（SBA）、墨西哥政府、加拿大政府和欧盟委员会（EC）关于中小微企业也有相应的界说，具体参见下表。同期，不同的放款机构在骨子业务操作中采纳的中小微企业臆测圭臬也存在差异。好意思国联邦入款保障公司（FDIC）的接头走访自大，好意思国银行里面时常采纳企业年营业收入和共计贷款额度两个维度来界说中小微企业。

　　境外中小微企业是否存在融资难的问题？

　　不同国度中小微企业靠近的信贷环境各不调换。中小微企业手脚经济增长和促进服务的进军源流，在列国经济中阐扬着进军作用。天然在寰球范围内，中小微企业在全部企业中的占比皆非常高，但列国中小微企业所靠近的信贷融资环境各有不同。其中，好意思国和韩国早在二十世纪中期就入手全面构建中小微企业金融守旧体系。下图展示了列国中小微企业贷款在企业贷款总数中的占比。不错看到，在韩国、中国和西班牙，中小微企业贷款的占比相对较高；但在墨西哥和意大利，部分中小微企业在信贷融资方面存在贫苦；而好意思国中小微企业贷款占相比低，这可能是由于统计口径的差异以及中小微企业另类融资渠谈的金额占比远高于其他国度。

　　境外中小微贷款存量增速呈现差异化趋势。跟着列国疫情时候推出的扶抓战略渐渐到期，多国中小微企业贷款也在资格过一轮刚劲增长后，存量增速入手着落。2021年以来，列国情况出现了分化。在好意思国、英国以及意大利、西班牙等欧友邦家，中小微贷款存量出现负增长。一方面，利率的上升导致企业贷款意愿着落，新增贷款减少；另一方面，关于存量贷款中浮动利率贷款占比相对较高的国度，中小微企业为了幸免重新订价后更高的假贷资本而给与早偿，从而导致贷款存量着落。然而，在受疫情严重影响的国度，比如墨西哥，由于国内耗尽和固定投资的提振，经济渐渐收复后新增贷款激增，其中小微企业贷款存量增速也由负转正。与此同期，中国的普惠金融体系经过抓续种植与完善，近五年来小微贷款存量保抓了清闲的增长态势。

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　　境外中小微企业融资资本利差随阛阓环境的变化而波动。由于典质品不及以及毁约风险偏高级原因，中小微企业受到的信贷戒指更多，因此，中小微企业与大型企业的贷款时常存在一定利差。通过下图不错看到，2020年，多国推行宽松的信贷战略，并出台了针对中小微企业的融资守旧要领，带动列国利差大皆着落。其中，中国和好意思国均出现了负利差。到了2022年，在境外利率上行的大环境下，一部分国度中小微企业与大型企业之间的利差有所扩大，比如意大利、英国和韩国。违暗自，在好意思国和西班牙，中小微企业与大型企业的利差反而减弱。这一时局主若是因为在利率上行的影响下，本不错通过股权债券阛阓融资的大型企业靠近更大的资金缺少问题，同期，放贷机构对大型企业贷款风险的意志有所擢升，从而信贷要求收紧更多。这标翌日然处于信贷紧缩的环境中，但中小微企业的假贷条目巧合比大型企业愈加恶化。值得端庄的是，墨西哥的利差逐年着落趋势昭彰。除了受2020年当年扩张性货币战略的影响外，墨西哥还受益于当地金融阛阓的轨制框架关于金融科技机构的守旧，金融机构之间竞争的加雄伟大改善了中小微企业的信贷融资条目。在中国，天然中小微企业融资资本在抓续裁汰，但2022年大型企业的融资资本大幅着落，从而使二者利差由负转正。

　　政府守旧助力中小微企业融资。在金融服务体系相对完善的国度中，为了使中小微企业赢得自制的信贷服务，政府信用也日常地参与到中小微企业融资的过程中。在好意思国，为中小微企业提供最径直守旧的机构是好意思国国会于1953年景立的微型企业照看局（Small Business Administration，SBA），其宗旨是与银行、信用社、非牟利性金融中介机构、社区发展金融机构以及微型企业投资公司等贷款提供方配合，通过不同的贷款担保权术匡助小微企业融资。其中，规模最大的为 7(a) 贷款担保权术。参与 7(a) 贷款担保权术的贷款提供方需投诚SBA的章程披发贷款，以确保贷款利率和条目合理，借款东谈主时常需要凭据贷款的金额及期限向SBA支付相应的担保费，SBA将对贷款的部分进行担保。时常，SBA为15万好意思元及以下和卓越15万好意思元的贷款分别提供最多85%和75%的担保。疫情时候，好意思国政府推出《新冠病毒援助、馈遗和经济保障法案（CARES）》及相关立法，为SBA提供了近1万亿好意思元的资金，2020年和2021年也成为了该机构历史上资金开销最高的两年。从图6不错看到，2021年披发的 7(a) 贷款总数创历史新高。

　　列国凭据本人情况采纳千般化要领改善中小微企业融资环境。一方面，列国不休完善法律法例，提供战略激发，确保中小微企业的特别地位及法律保障。举例，好意思国自1953年推出《小企业法案》以来，接续推出了多部法律以强调小企业主的自制职权，其中，《小企业服务法案》增多了SBA的担保贷款额度，并裁汰了 7(a) 贷款用度。另一方面，列国也在开辟多元化的融资渠谈，改进融资方式。还所以好意思国为例，天然银行是为小企业提供交易信贷融资的主体，但股权融资和租借及租购融资（Leasing and hire purchase）等另类融资渠谈亦然一大补充。除了2020年，近十年好意思国中小微企业通过传统贷款和另类渠谈赢得融资数额基本皆达到了1：1的比例。尽管天下各地的具体情况互异，但跟着社会对普惠金融理念的意志普及，中小微金融服务的遮掩范围不休拓展已成为列国的共同趋势。

　　境表里小微ABS有何差异？

　　欧洲小微ABS逆势增长。天然近五年来欧洲全体存量ABS余额有着落的趋势，但存量小微ABS余额极度在扫数ABS余额中的占比，除2023年外，均保抓高涨趋势。2023年受通货彭胀影响，欧洲小微企业发展极度贷款增长放缓。纵容2023年末，存量小微ABS余额在欧洲存量ABS余额中占比约为12%。欧洲地区的小微ABS发起机构以交易银行动主。

　　境外小微ABS钞票和入池圭臬千般化。除了常见的关于入池钞票的单笔金额以及契约期限的戒指之外，好意思国SBA的 7(a) 小微贷款ABS来回时常关于贷款的LTV上限、单笔贷款的FICO评分下限、单笔贷款的债务遮掩倍数下限，以及贷款的摊还方式（等额本息摊还）有所要求。在部分境外小微ABS中，政府机构会为入池的小微贷款提供一定比例的担保，交割日时由发起机构将该担保与贷款一并扶助给刊行东谈主。此外，咱们不雅察到，境酬酢易中存在多个发起机构的小微贷款全部打包入池刊行ABS的情况，以及归并底层钞票滚续刊行新的ABS来回的情况。

　　境外小微ABS来回结构确立较为完善。流动性风险照看方面，流动性储备账户是境外小微ABS的常见来回确立，运转金额时常为运转起算日钞票池余额的1%-2%。部分境外ABS来回中确立了贷款服务机构预支机制，当证券利息无法实时偿付时，由贷款服务机构预支。在运营风险照看方面，来回运转即仍是笃定的后备贷款服务机构是常见着实立。利率风险照看方面，部分欧洲的小微ABS中引入了利率互换（interest swap）提供方，以缓解钞票池和证券利率类型不雷同导致的利率风险。触发机制方面，境外小微ABS时常会确立加快反璧事件，以钞票池信用弘扬等手脚触发机制，为优先级证券的偿付提供了一定保障。全体而言，境表里小微ABS均呈现较好的发展势头，相较于境内，境外小微ABS居品在钞票和结构上相对更为千般和完善。

　　境外普惠金融有哪些发展趋势？

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　　中小微企业融资难、融资贵是境表里的共同难题。境外普惠金融行业历经发展，穿越周期，阛阓体系相对完善，其中小微企业融资模式的发展趋势与改进好像为国内的发展提供一定模仿酷爱酷爱。

　　更多另类融资机构参与，更多个性化居品泄露。以好意思国OnDeck、墨西哥Konfio为代表的金融科技公司、数字银行、风险分摊平台、创投公司等千般机构的活跃，为境外中小微企业提供了除传统银行信贷之外的多种融资给与。同期，交易银行与这些非银机构在普惠金融领域的阛阓竞争亦日趋强烈。此外，境外普惠金融阛阓在发展中不休泄清楚针对中小微企业特定需求的个性化居品与融资模式。举例，将商户评分与其信贷资源挂钩，好意思国商户点评网站Yelp曾与好意思国SBA配合，匡助线下商户建立我方的网站和博客，从而赢得SBA贷款等千般资源。有接头解说，星级越高的Yelp商户，贷款利差和典质要求会更低，况且其SBA贷款弘扬时常也更好。又如，为商户提供生动的还款方式，好意思国的健身、好意思容和健康产业平台Mindbody基于商户的历史销售数据，为商户提供预借现款，商户凭据逐日销售额的百分比自动偿还，莫得每月最低付款额、滞纳金或利息用度。

　　政府信用日常参与，基础设施不休完善。境外政府时常以多种模式参与并助力普惠金融，包括对中小微企业贷款提供担保、对小微企业贷款证券化居品提供担保、成立基金投资于小微企业贷款证券化居品等。举例，欧洲连年来推出了挑升以中小微企业贷款和样式融资贷款为担保池的欧洲担保债券（European Secured Notes，ESNs），为银行向中小微企业披发更低融资资本的贷款提供了助力。此外，绽放银行（Open Banking）也越来越受到蔼然。这种模式是指，在中小微企业客户愉快的前提下，通过圭臬化和安全的接口将数据分享给金融机构或服务商。现在，欧洲已有多个国度建立了这么的框架，灵验减少了中小微企业与金融机构之间的信息分歧称问题，并简化了贷款肯求经过。

　　可抓续发展融资促进中小微企业绿色转型。在监管和利益相关者需求的共同鼓吹下，可抓续发展相关要素在境外中小微企业融资中的影响力正在加大。越来越多的金融机构将时局要素、排放数据等纳入其信贷业务评估考量范围，并据此提供不同的融资条目。这一方面促进了中小微企业的绿色转型，另一方面则可能对高排放和难以减排的行业中的中小微企业组成挑战，同期，中小微企业提供可抓续发展事迹数据的才智有限，可能会制约其赢得可抓续的融资。

　　尽管列国普惠金融的发展进度和阛阓特征有所差异，但境表里均靠近着共同的历史机遇与挑战。连年来，金融科技抓续渗入到中小微金融服务的各个法子，为中小微商户提供详细的线上金融贬责决策、抓续探索和发展数字普惠金融已成为一种趋势。全体而言，更多元的阛阓参与方和居品模式、抓续的战略守旧以及日益渗入的金融科技，皆将为普惠金融的发展与完善提供动能，并鼓吹小微企业贷款相关证券化居品手脚融资器用的使用。尽管中小微企业贷款有其独有的风险，可能需要更严慎的信用分析和运营风险评估丝袜 内射，但跟着本领的不休跨越和数据的日益完善，咱们好像更灵验地分析和展望这些信用风险，从而抓续拓宽普惠金融服务的广度和深度。敢问路在何方？路在眼下。